宏觀經濟顧問公司 TS Lombard 警告，儘管人工智慧產業存在資本支出循環、利率上升等潛在風險，且大型雲端服務供應商對債務依賴加劇可能衝擊半導體市場，但美國商業週期仍有發展空間，因此建議投資人目前不應放空 AI 類股，反而應考慮將 AI 相關投資分散至更廣泛的全球股票。
人工智慧（AI）熱潮席捲全球，吸引大量投資人目光。然而，宏觀經濟顧問公司 TS Lombard 日前提醒，儘管人工智慧產業潛藏多重風險，但投資人目前仍不應貿然放空 AI 相關股票。
TS Lombard 分析指出，美國的商業週期可能還有 12 到 18 個月的發展空間，因此現在放空 AI 類股可能為時過早。儘管對於 AI 熱潮能否持續存在疑慮，許多投資人仍持續買進 AI 類股，這使得市場時機的判斷更為艱難。
該公司警告，AI 生態系中高達 85% 的報酬來自於資本支出循環（capex recycling，即透過將資本支出再投入來創造回報），這代表一旦市場情緒轉變，AI 產業榮景將顯得脆弱。未來，一波新創公司首次公開發行（IPO）可能成為警訊，預示著內部人士準備獲利了結。此外，利率持續上升將可能壓抑 AI 投資的預期報酬，甚至刺破資產價格泡沫。
隨著大型雲端服務供應商（hyperscalers）對債務市場的依賴日益加深，與 AI 相關的科技債務發行額預計將從 2025 年的 1,200 億美元，大幅成長至 2026 年的 2,000 億美元，並在 2027 年達到 3,000 億美元。TS Lombard 擔憂，一旦信貸供應環境惡化，這些大型供應商恐被迫縮減資本支出計畫，進而衝擊半導體股票市場。
儘管存在上述風險，TS Lombard 認為 AI 主題仍具備動能，短期內不建議放空美國的科技巨頭股票。他們建議投資人，與其直接押注單一 AI 類股，不如將 AI 相關曝險分散到更廣泛的全球股票市場，例如投資等權重配置的標普500（S&P 500）指數，以改善風險報酬率。該公司強調，未來 12 至 18 個月內，AI 市場的風險將會持續增加，投資人應密切關注。
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